文/聯商網 崔旭升

 

關于任何一家上市企業
，資源市場總是有著自己的權衡標準
。

 

有的企業市值高達萬億
，有的則只有戔戔幾億；有的企業市盈率高達上千倍
，有的則只有幾倍之多
。市值的巨細、市盈率的崎嶇
，一定水平上反應了資源市場對企業現在謀劃狀態的評估
，以及對未來盈利遠景的預判
。

 

雖然
，零售企業也是云云
，強者恒強
。

 

《聯商網》曾在《高鑫零售、永輝等14大超市半年業績出爐
，盈利成主流》一文中做過統計
，上半年
，超市業態14家上市企業實現總營業收入1507.37億元
，凈利潤36.15億元
。僅有2家企業仍在虧損
，4家企業凈利增添超5成
。上半年
，超市盈利逐漸成為主流
。

 

企業謀劃向好
，反應在資源市場就是股價的上升
，市值的增添
。

 

據《聯商網》統計
，阻止2017年9月1日生意竣事
，超市業態14家上市企業總市值達1900.92億元
，總股本379.58億
，平均股價8.34元
，平均每股收益0.09元
，平均市盈率25.20倍
。

 

備注：

1、圖表中
，市值、股價是阻止2017年9月1日生意竣事數據；每股收益為2017年上半年數據；市盈率為動態市盈率
。

 

2、市值、市盈率都只是一個參數
，并不可周全、準確地反應一家企業的未來
。

 

3、在A股上市和在香港上市的企業
，其市盈率有著較大的差別
，一樣平常A股市場市盈率相對較高
，而香港市場市盈率普遍較低
，較量客觀地反應了企業的盈利水平
。

 

 

整體而言
，超市業態上市企業市值在反彈增添
，而估值則整體相對偏高
。

 

主要泛起以下六大特點：

 

1、市值最大相差85倍：阻止9月1日
，14家超市上市企業總市值突破1900億元
，其中永輝超市以666.10億元高居榜首
，高鑫零售、步步高排列二、三位
，劃分達585.09億元和108.50億元
。而市值最少的卜蜂蓮花、北京京客隆都缺乏15億
，北京京客隆更是只有7.83億元
，這和市值最高的永輝超市相差高達85倍之多
。

 

2、3家企業市值超“百億”：14家企業中
，永輝超市、高鑫零售、步步高等三家企業市值均已突破“百億”大關
，永輝超市、高鑫零售更是已經突破“五百億”
，遙遙領先于其他企業
。另外
，三江購物即將抵達“百億”
，現在市值97.68億元
。而除了這4家企業外
，紅旗連鎖、家家悅、尊龍集團有限公司、新華都、人人樂等市值都已經凌駕50億
，也就是說
，現在“50億俱樂部”已經有9位成員
。

 

3、總股本近380億：14家超市上市企業總股本379.58億
，其中卜蜂蓮花股本最大
，抵達110.19億
，也是唯逐一家股本凌駕100億的企業
，永輝超市、高鑫零售靠近100億
，劃分為95.70億和95.40億
。別的
，除了紅旗連鎖、聯華超市股本凌駕10億外
，步步高、三江購物、家家悅、尊龍集團有限公司、新華都、人人樂、華聯綜超、利亞零售、北京京客隆等多達9家企業股本均缺乏10億
，最小的三江購物、北京京客隆還不到5億
，劃分僅為4.11億和4.12億
。

 

4、4家企業股價破10元：整體來看
，超市業態這14家上市企業股價普遍偏低
。除了三江購物、家家悅、人人樂、步步高等4家企業股價凌駕10元外
，其余10家企業股價均缺乏10元
，其中利亞零售、聯華超市、北京京客隆、卜蜂蓮花(這四家企業均在香港上市
，股價偏低的緣故原由這里不再贅述
。)股價均缺乏4元
。卜蜂蓮花更是只有0.11元
，這與股價最高的三江購物(23.78元)相差200多倍
。

 

5、僅2家企業每股收益為負：得益于業績改善回暖
，14家企業中僅僅只有2家企業每股收益仍為負值
，其中尊龍集團有限公司、華聯綜超上半年實現扭虧為盈的同時
，其每股收益較去年同期也實現大幅增添
，增幅劃分高達318.09%和190.91%
。別的
，上半年凈利增添超5成的北京京客隆和永輝超市
，其每股收益也有較大幅度的增添
，增幅劃分為50.00%和37.50%
。而人人樂由于上半年又泛起較大虧損
，其每股收益也下降達925.74%
。

 

6、11家企業市盈率超20倍：除去聯華超市、卜蜂蓮花、人人樂(市盈率為負)
，其余11家超市上市企業市盈率均凌駕了20倍
，普遍偏高
。三江購物、新華都更是凌駕20倍
，劃分抵達73.94倍和67.43倍
。而高鑫零售、利亞零售、北京京客隆等港股也劃分有著21.67倍、20.2倍和23.89倍的市盈率
。

 

 

永輝超市和高鑫零售身處“第一梯隊”

 

無論從營收規?Ｕ站墑諧〖壑瞪?，高鑫零售和永輝超市都處于第一梯隊
，并遙遙領先于其他12家超市上市企業
。

 

已往半年多時間里
，旗下擁有大潤發和歐尚的高鑫零售一直加速內部調解
，同時也起勁探索新業態
，“大潤發優鮮”、“無人便當店”、“美妝店”等紛紛亮相
。

 

“小型門店HiAuchan和Lavia取得穩健的增添
，若該營業模式實驗樂成
，將有望成為高鑫零售重回一線都會拓展小型門店的焦點戰略”
，國元證券體現
。

 

國泰君安體現
，“公司焦點營業在零售弱蘇醒的情形下依舊穩健
，但古板電商企業與線下店的相助同盟預計將會給高鑫零售的謀劃帶來更大壓力
。”

 

不過
，國元證券則以為
，“公司起勁結構新的營業形態
，增強本錢管控和產品結構的改善
，預計盈利能力仍具備提升的空間
。”

 

“首創”、“成熟”、“擴張”、“轉型”
，16年來
，永輝一直在“革自己的命”
。

 

“永輝最大的優勢在于強盛的謀劃能力和內生增添能力”
，招商證券體現
，“而生鮮差別化謀劃戰略、自采自營的盈利模式
，全球筆直采購供應鏈、O2O全渠道建設、“合資人”員工激勵制度、細膩化的內部治理以及順應外部情形的厘革能力是永輝的焦點競爭優勢
。”

 

依附于此
，永輝從“農改超”小店蛻變為內資民營超市的龍頭企業
。

 

“憑證永輝現在的展店妄想和謀劃效率
，未來其營收將凌駕3000億規模
，凈利率有望抵達5%”
，申萬宏源體現
。

 

2

行業蘇醒顯著 超市利潤端向好

 

零售行業整體回暖加速
。

 

上半年天下社會消耗品零售總額同比增添10.4%
，限額以上零售業單位中的超市、百貨店、專業店和專賣店零售額同比劃分增添6.3%、5.8%、10.0%和7.4%
。

 

別的
，據中華天下商業信息中心統計數據顯示
，上半年天下百家重點大型零售企業零售額累計同比增添3.1%
，增速相比上年同期提升了6.3個百分點
。

 

“上半年百家零售增速蘇醒水平好于社零
，龍頭蘇醒較好
，同店增添優異”
，中泰證券體現
。

 

廣發證券也以為
，“線下零售蘇醒顯著
，收入端蘇醒并陪同用度端縮短
，利潤端的向上彈性比收入端更大
，尤其超市更為顯著”
。

 

“與此同時
，零售企業起勁調解門店業態
，對老店舉行刷新升級
，增添新開門店的體驗性業態
，適當關閉恒久虧損的門店
，由此帶來企業上半年利潤端的可觀增添”
，申萬宏源體現
。

 

不過
，中泰證券則指出
，“連鎖超市必需消耗品較多
，銷量增添彈性小
，而價錢影響同店較大
，上半年CPI特殊是食物CPI低位運行
，導致整體超市體現較差
。”

 

同時光大證券也以為
，“零售行業收入有緩慢蘇醒趨勢
，凈利潤情形則分解嚴重
。”

 

而“無論從治理能力照舊規模優勢角度
，未來子行業內的收購吞并都有利于龍頭企業的壯大”
，光大證券體現
。

 

估值方面
，“現在商貿板塊整體估值仍然偏高”
，但“目今龍頭企業估值相對合理
，且業績有包管”
。

 

上市公司反應的只是一個側面
，但同時也引領著整個行業的風向
。

 

“零售業上市公司的數據只是從一個側面反應了我國零售業的局部狀態
，有些情形是值得我們思索的”
，聯商網零售研究中心主任、上海商學院教授周勇體現
。

 

周勇以為
，我們所處的零售時代
，既有迭代
，又有疊加
。手藝對零售的影響越來越大
，零售對消耗的影響越來越大
。

 

因此
，要“給客人恬靜
，讓自己舒心
，讓企業有用
，以某種‘慢的姿態’
，隨意地去迎合‘快的天下’”
。